PER·PBR·ROE는 직전 4개 분기(TTM), EBITDA 계열(EV/EBITDA·EBITDA마진·FCF전환율 등)은 직전 회계연도(연간)으로 산출했다.
최근 6개월 주가 흐름
유안타증권 주가는 최근 5분기 사이 5,190원대에서 현재 4,550원으로 약 12% 하락했다.
52주 최고 7,830원·최저 3,360원 구간에서 현재는 27% 지점에 있다.
최근 20일 수급은 외국인이 28만주 순매수, 기관이 6만주 순매수했다.
분기별 실적 추이
분기 매출은 2025.03 1,193억원에서 2026.03 1,250억원으로, 영업이익은 129억원에서 728억원으로 변화했다.
영업이익률은 10.8%에서 58.2%로 개선되며 수익성이 좋아지는 흐름이고, 지배주주순이익도 680억원 수준이다.
가장 최근 분기 매출성장률은 전년 동기 대비 +4.8%를 기록했다.
사업 구조: 위탁매매 40% 기반의 수익 다변화, AI·타로로 리테일 고도화
🏢 위탁매매(Retail)
유안타증권의 가장 큰 수익원은 개인 및 법인 고객을 대상으로 한 위탁매매 서비스다. 2025년 별도 기준 수익 비중이 40%를 차지하며 전체 매출의 절반에 가까운 규모를 형성한다.
이는 국내 증시 거래량 확대와 개인 투자자 증가라는 거시적 흐름을 직접적으로 반영한다. 최근 ‘티레이더 5.0’과 ‘오늘의 투자 타로’ 같은 디지털 서비스 개편은 단순한 마케팅을 넘어, 젊은 세대의 접근성을 높이고 월평균 수익을 안정화하는 핵심 전략이다.
이러한 디지털 혁신은 대형 증권사와의 경쟁에서 틈새 시장을 공략하는 차별화 포인트로 작용하고 있다.
💼 자산운용 및 전략운용
위탁매매 다음으로 중요한 축은 자산운용(24%)과 전략운용(주식/채권/파생상품 트레이딩)이다. 2025년 결산에서 자산운용 부문의 상장주식 평가이익 발생이 실적 개선의 주요 동력이 된 것은 이 부문의 중요성을 보여준다.
유안타증권은 자체적으로 운용하는 자금을 통해 시장 변동성에서 수익을 창출하는 ‘전략운용’과 고객 자금을 대신 운용하는 ‘자산운용’을 병행한다. 특히 파생결합사채(CB) 등 구조화 금융 상품의 활발한 발행과 운용은 자금 조달 채널을 다양화하는 동시에 수익원을 다변화하는 데 기여한다.
다만 시장 변동성 확대 시 헤지 비용 증가나 손실 발생 가능성이 항상 상존하므로, 이 부문의 수익성은 시장 환경에 민감하게 반응한다.
🌏 범중화권 특화 및 기업금융
유안타증권의 가장 큰 경쟁력은 ‘범중화권 전문 증권사’라는 포지셔닝이다. 최대주주인 유안타금융그룹의 해외 네트워크를 활용해 중국 및 대만 등 중화권 기업들의 한국 시장 진출(IPO, 인수합병)을 지원하는 기업금융(1% 비중)과 Wholesale(법인영업) 부문을 강화하고 있다.
인수영업 비중이 낮아 보일 수 있으나, 이는 대형 M&A 건이 불규칙하게 발생하기 때문이며, 중화권 특화 리서치와 글로벌 솔루션은 다른 국내 증권사와 차별되는 핵심 가치다. 유안타인베스트먼트를 통한 벤처투자 사업도 이 특화 전략의 일환으로, 우량 중소 벤처기업 발굴을 통해 장기적인 성장 동력을 확보하려는 의도가 담겨 있다.
재무 분석: 파생채권 조기상환으로 부채가정 해소된 건전성
🏦 자본적정성 및 건전성
유안타증권은 22.25조 원의 자산총계 대비 1.92조 원의 자본총계를 기록하며, 부채총계 20.33조 원이라는 높은 레버리지 구조를 유지하고 있다. 이는 증권업의 특성상 고객예탁금과 차입금을 활용한 영업이 중심이어서 부채비율이 높게 나타나는 구조적 현상이며, 절대적 수치만으로 위험성을 단정할 수 없다.
특히 한국기업평가의 2026년 7월 수시평가에서 파생결합사채의 조기 상환이 이루어져 등급이 ‘취소’ 처리된 점은 주목할 만하다. 이는 해당 채권의 원리금 지급 능력이 매우 우수했음을 의미하며, 조기 상환을 통해 채무 부담이 즉시 해소됨에 따라 유동성 관리 능력과 자금 조달 유연성이 강화된 것으로 해석된다.
💰 수익성 및 이익 추세
직전 4분기 합산(TTM) 기준 영업이익은 1,592억 원, 당기순이익은 1,544억 원으로, 2025년 연간 실적(영업이익 994억 원, 순이익 956억 원) 대비 큰 폭으로 증가한 양상이다. 2025년 결산 당시 영업이익이 전년 동기 대비 4.9% 증가하며 성장이 둔화된 것으로 보였으나, TTM 수치는 이후 분기의 강력한 실적 반등이 반영된 결과다.
위탁영업의 월평균 수익 증가와 자산운용 부문의 상장주식 평가이익 발생이 이러한 실적 개선의 주요 동력으로 작용했다. 특히 2025년 4분기 순이익이 전년 동기 대비 199.1% 급증한 332억 원을 기록한 것은, 증시 호황에 따른 수수료 수익과 투자운용 수익의 시너지가 본격적으로 이익으로 연결되고 있음을 보여준다.
📈 배당 매력 및 주주환원
유안타증권은 48.0%의 배당성향과 4.4%의 배당수익률을 기록하며, 고배당 매력주를 지향하는 전략을 명확히 하고 있다. 4.4%의 배당수익률은 현재 시장 금리 수준을 고려할 때 채권 대비 우월한 현금흐름을 제공하며, 이는 주가 안정성을 뒷받침하는 핵심 요인이다.
최대주주인 유안타증권 아시아 금융서비스의 지분율은 58.77%로 58.81%의 특수관계인 지분과 함께 매우 높은 수준을 유지하며 지배구조가 안정적이다. 이러한 높은 배당성향은 수익구조 다변화를 통한 안정적인 현금창출 능력을 바탕으로 하고 있으며, 투자자에게 예측 가능한 현금흐름을 보장한다는 점에서 높은 평가를 받는다.
⚠️ 리스크 및 자금조달
나이스신용평가의 2026년 5월 정기평가에서는 AA- 등급과 ‘안정적’ 전망을 유지하며, 무보증사채 및 다양한 주가연계파생결합사채(CB)를 다수 발행하여 자금조달 채널이 원활함을 확인했다. 다만, 2025년 말부터 2026년 초까지 다수의 파생결합사채가 만기 또는 발행되며 단기간 내 자금회수 및 재투자 압력이 존재할 수 있다는 점이 리스크로 지적된다.
파생결합사채 비중이 높은 만큼 시장 변동성 확대 시 헤지 비용 증가 또는 손실 발생 가능성이 재무건전성에 영향을 미칠 수 있으므로, 향후 신규 자금조달 계획과 이자율 상승 환경에서의 고정금리 부채 부담을 지속적으로 모니터링해야 한다.
투자 관점: 파생결합사채 조기상환으로 부채부담 해소, AA- 신용등급이 뒷받침하는 고배당 매력
🏦 자본적정성 및 신용등급
유안타증권은 파생결합사채(ELB)의 조기 상환을 단행하며 채무 부담을 즉각적으로 해소했다. 한국기업평가의 수시평가 결과, 조기 상환으로 인해 기존 AA- 등급이 취소 처리되었으나, 이는 채권 만기 전 상환으로 인한 절차적 조치일 뿐 기업의 채무상환 능력이 약화된 것은 아니다.
오히려 이 조치는 기업의 유동성 관리 능력과 자금 조달 유연성이 매우 우수함을 입증하는 사건으로 해석된다. 나이스신용평가 역시 정기평가에서 AA- 등급과 안정적(Stable) 전망을 유지하며, 무보증사채 및 다양한 파생결합사채를 다수 발행할 수 있는 원활한 자금조달 채널을 확보하고 있음을 확인했다.
이러한 높은 신용등급은 금리 상승 국면에서도 이자 부담 증가 리스크를 효과적으로 방어할 수 있는 재무적 완충재 역할을 한다. 결국 자본총계 1.92조원 대비 부채총계 20.33조원이라는 높은 레버리지 구조 속에서도, 신뢰도 높은 신용등급과 유연한 자금운용이 금융권 규제 강화에도 불구하고 건전한 재무 상태를 유지하게 하는 핵심 동력이다.
💰 수익성 및 핵심 동인
직전 4분기 합산(TTM) 기준 영업이익 1,592억 원은 전년 동기 대비 견조한 성장세를 보이며, 특히 2025년 결산에서 당기순이익이 30.9% 증가한 956억 원을 기록하는 등 실적 개선의 모멘텀이 살아있다. 이러한 실적 호조는 위탁영업 부문의 월평균 수익 증가와 자산운용 부문의 상장주식 평가이익 발생이 주요 원인으로 작용했다.
사업부문별 수익구조를 보면 위탁영업(40%), 자산운용(24%), 자금수지(17%), 금융상품(19%)으로 다각화되어 있어, 특정 부문의 부진에 따른 실적 변동성 리스크를 상쇄할 수 있는 구조적 강점을 지니고 있다. 특히 인공지능과 빅데이터를 활용한 매매시스템인 ‘티레이더 5.0’ 등 특화사업과 틈새시장에 집중하는 전략이 고객 기반 확대에 기여하며, 대형증권사 중심의 경쟁 구도 속에서도 차별화된 수익원을 확보하고 있다.
다만 2025년 4분기 영업이익이 전년 동기 대비 9.3% 감소한 점은 분기별 실적 변동성이 여전히 존재함을 시사하므로, 지속적인 수익성 개선을 위해 자산운용 및 기업금융 부문의 시너지 창출이 관건이다.
배당성향 48.0%와 배당수익률 4.4%는 현재 고금리 환경에서 채권 대체재로서의 매력을 충분히 갖추고 있다. 최대주주인 Yuanta Securities Asia Financial Services의 지분율이 58.77%로 안정적으로 유지되며, 최근 장내 매수를 통해 지분을 소폭 늘린 점은 경영진의 기업가치에 대한 확신을 반영하는 신호로 읽힌다.
높은 배당성향은 이익의 상당 부분을 주주에게 환원하는 정책이 일관되게 추진되고 있음을 의미하며, 이는 주가 하방을 지지하는 중요한 요인이 된다. 다만 파생결합사채의 조기 상환으로 인한 현금 유출이 단기적으로 자유현금흐름(FCF)에 부담으로 작용할 수 있으므로, 향후 배당금 지급의 지속성을 위해 안정적인 영업현금흐름 확보가 필요하다.
특히 2026년 상반기 개인 주식거래 급증으로 증권사 전반의 실적이 역대급 수준을 기록하는 산업 환경이 이어질 경우, 배당금 확대 가능성도 점쳐져 주주환원 정책의 기대감이 주가 프리미엄으로 작용할 수 있다.
향후 관전 포인트: 파생결합사채 조기상환과 자금조달 유연성
🔍 관찰포인트
유안타증권의 향후 주가 방향성을 가를 핵심은 ‘파생결합사채(ELB)의 조기 상환 여파’와 ‘신규 자금조달 비용’이다. 한국기업평가가 2026년 7월 파생결합사채의 조기 상환으로 인해 기존 AA- 등급을 ‘취소’ 처리한 것은, 해당 채권 발행과 관련된 신용 모니터링이 종료되었음을 의미한다.
이는 단기적으로 채무 부담이 즉시 해소되어 유동성 관리 능력이 입증된 긍정적 신호로 읽히지만, 동시에 향후 신규 자금 조달 시 시장이 부여할 신용 프리미엄(이자율)이 어떻게 형성될지가 관건이다. 투자자는 나이스신용평가가 2026년 5월 정기평가에서 ‘안정적(Stable)’ 전망을 유지하며 AA- 등급을 재확인한 점과 대조시켜, 시장이 유안타증권의 자금 조달 유연성을 어떻게 평가하는지 주시해야 한다.
특히 2025년 말부터 2026년 초에 집중적으로 만기 또는 발행된 다수의 주가연계파생결합사채가 단기간 내 자금회수 및 재투자 압력을 가할 수 있으므로, 이 과정에서 헤지 비용 증가나 손실 발생이 재무건전성에 미치는 영향을 모니터링해야 한다.
🌐 산업 환경
국내 증권업은 ‘대형증권사 육성 정책’에 따른 경쟁 심화와 ‘개인 주식거래 급증’이라는 양면적 흐름이 맞물려 있다. 최근 개인 투자자들의 주식 거래가 급증하며 국내 증권사들은 상반기 역대급 실적을 기록하는 등 호황을 누리고 있으나, 이는 대형 증권사들의 시장 점유율 확대를 가속화하는 요인으로 작용하고 있다.
유안타증권은 이러한 대형화 추세 속에서 ‘범중화권 전문증권사’라는 차별화된 포지셔닝과 ‘특화사업 및 틈새시장’ 공략을 통해 경쟁력을 유지하고 있다. 특히 인공지능과 빅데이터를 활용한 매매시스템(티레이더 5.0 등) 개발과 자산관리 서비스 고도화를 통해 고객 기반을 확대하려는 노력이 지속되고 있다.
다만, 대형 증권사들이 자본력을 앞세워 리테일 및 IB 사업에서 공격적인 행보를 보이며 1만 피(Price-to-Book) 외침이 멈춘 상황에서는, 유안타증권이 가진 ‘중국 네트워크’와 ‘리서치 정보’라는 무기가 얼마나 수익성으로 연결될지가 산업 내 입지를 결정할 것이다.
📈 성장성
2025년 결산 기준 연결 매출액은 6,016억 원으로 전년 동기 대비 27.6% 증가하며 견조한 성장세를 기록했다. 이는 위탁영업의 월평균 수익 증가와 자산운용 부문의 상장주식 평가이익 발생이 주요 동력이 되었다.
특히 직전 4분기 합산(TTM) 영업이익이 1,592억 원에 달하며, 2025년 연간 영업이익(994억 원)을 크게 상회하는 수준으로, 최근 분기들의 실적 개선 모멘텀이 뚜렷하다. 이러한 성장세는 단순한 시장 호황에 따른 것이 아니라, 수익구조 다변화 전략이 결실을 맺고 있음을 시사한다.
2025년 별도재무제표 기준 수익비중을 보면 위탁영업 40%, 자산운용 24%, 자금수지 17%, 금융상품 19%로 구성되어 있어, 전통적인 수수료 수익에 더해 자산운용 및 금융상품 판매 등 고부가가치 사업의 비중이 확대되고 있다. 또한, 종속회사인 유안타인베스트먼트를 통한 벤처투자 사업도 기관계의 치밀함과 독립계의 신속성을 결합한 운용 전략으로 우량 중소 벤처기업 발굴에 성공하며 추가적인 성장 동력으로 작용하고 있다.
본 보고서는 공개된 시세·공시·보도 등 신뢰할 수 있는 자료를 종합해 정보 제공만을 목적으로 작성됐으며, 특정 종목의 매수·매도 등 투자 권유나 투자자문이 아닙니다. 자료를 정리·검증하는 과정에서 오류나 시차가 있을 수 있습니다. 수치·전망은 작성 시점 기준이며 정확성·완전성을 보증하지 않습니다. 투자에 관한 최종 판단과 그 결과에 대한 책임은 전적으로 투자자 본인에게 있습니다.