PER·PBR·ROE는 직전 4개 분기(TTM), EBITDA 계열(EV/EBITDA·EBITDA마진·FCF전환율 등)은 직전 회계연도(연간)으로 산출했다.
최근 6개월 주가 흐름
우리기술 주가는 최근 5분기 사이 17,110원대에서 현재 9,230원으로 약 46% 하락했다.
52주 최고 29,300원·최저 3,360원 구간에서 현재는 23% 지점에 있다.
현재 밸류에이션은 PER 39.6배 · PBR 8.0배 · ROE 20.3% 수준이다.
최근 20일 수급은 외국인이 284만주 순매수, 기관이 32만주 순매수했다.
분기별 실적 추이
분기 매출은 2025.03 185억원에서 2026.03 170억원으로, 영업이익은 -30억원에서 -67억원으로 변화했다.
영업이익률은 -16.2%에서 -39.4%로 낮아지며 수익성이 둔화되는 흐름이고, 순이익도 289억원 수준이다.
가장 최근 분기 매출성장률은 전년 동기 대비 -8.1%를 기록했다.
사업 구조: 원전·방산의 기술 독점과 폐기물 사업의 초기 투자 부담
🏭 시스템사업(원전·철도)
이 종목의 가장 견고한 현금흐름 원천이며, 30년 이상 쌓아온 원전 감시제어시스템(DCS) 기술력이 핵심이다. 국내 원전 시장에서는 한국수력원자력을 비롯한 주요 발전소 운영사와 장기 계약을 유지하며 사실상 독점적 지위를 누리고 있으며, 이는 매출의 안정성을 뒷받침하는 가장 큰 축이다.
특히 신한울 3·4호기에 MMIS를 국산화 공급하고, 폴란드·체코 등 해외 신규 원전 수주 경쟁에 적극 참여하는 등 시장 영역을 넓히고 있다. 또한 철도시스템 분야에서는 국제안전등급 최고 수준인 SIL4 인증을 받은 열차제어시스템(CBTC)과 승강장안전문(PSD)을 브라질·이스라엘 등 해외에 수출하며 기술력을 인정받고 있어, 단순 내수 의존을 넘어 글로벌 경쟁력을 확보한 상태다.
🛡️ 방위사업(장갑차·런플랫)
국방 안보 수요 증가에 따른 성장 동력으로서, 세계 유일의 독창적 구조를 가진 ‘런플랫(Run-Flat)’ 타이어와 차륜형 장갑차 공조장비가 주력 제품이다. 타이어 공기압 손실 시에도 안전 주행이 가능한 런플랫 기술은 타사가 따라오기 어려운 진입 장벽을 형성하고 있으며, 이를 바탕으로 국방부 입찰을 통해 군수장비 수주를 꾸준히 확보하고 있다.
방위사업부문은 최근 1분기 실적에서 일부 악화가 나타났으나, 이는 당기손익의 일시적 변동일 뿐 중장기적으로는 국방 예산 확대와 상용 차량 시장 진출로 수익성 개선이 기대되는 부문이다. 특히 2026년 7월 27일 한국수력원자력과 체결한 한울 1호기 DAS 설비 개선용 자재 공급계약(93억 8천만 원)은 원전 정비 수요의 지속성을 확인시켜 주는 최신 호재로, 향후 2028년까지의 매출 인식에 긍정적 영향을 미칠 전망이다.
♻️ 폐기물자원순환(저온분해·소각재)
현재 전체 영업이익을 적자로 끌어내리는 가장 큰 리스크 요인이자, 향후 수익성 전환에 따라 기업가치가 재평가될 수 있는 고위험·고수익 구조의 사업이다. 전라북도 정읍에 위치한 웨이브정읍의 저온분해 유화설비 공장이 구축 완료되어 2026년 상반기 상업운전을 목표로 시험가동 중이며, 전남 신안군 압해도 소재 소각재 자원순환시설도 건설 중이다.
이러한 대규모 설비투자로 인해 건설중인자산이 3,900억 원 이상으로팽장하고 있으며, 상업운전 초기 단계인 특성상 원가 절감 및 공정 안정화까지 상당한 시간이 필요해 당분간 영업손실을 발생시킬 수밖에 없다. 2025년 연간 영업이익이 55억 원 적자로 전환된 배경에는 이 부문의 초기 투자비용과 운영 손실이 주요인으로 작용했으며, 이는 직전 4분기 합산(TTM) 영업이익이 92억 원 적자를 기록하는 등 재무제표에 뚜렷하게 반영되어 있다.
🌊 신성장동력(해상풍력·스마트팜)
친환경 에너지 및 미래 산업으로의 다각화를 꾀하는 부문의 일환으로, 해상풍력사업과 스마트팜사업을 추진하고 있으나 아직은 매출 기여도가 미미한 단계다. 해상풍력사업의 경우 ㈜압해풍력발전소를 통해 발전용량 증설 및 인허가 절차를 진행 중이며, 2026년 하반기 착공을 목표로 하고 있어 당장 현금흐름을 창출하기에는 이르고 있다.
다만 원전·철도·방산이라는 기존 핵심 사업의 기술력을 바탕으로 한 사업 확장이라는 점에서, 장기적인 포트폴리오 다각화의 일환으로 평가할 수 있다. 현재 이 부문은 대규모 자본 지출이 필요한 투자 단계에 머물러 있어, 단기적으로는 재무 부담으로 작용할 수 있으나 인허가 완료 및 착공 이후에는 새로운 매출 원천으로 부상할 가능성이 있다.
재무 분석: 신규사업 초기비용이 부각된 ‘고평가 둔화’ 체질
📊 재무 판단수준
이 기업은 ‘고평가 둔화기업’ 유형에 속하며, 현금성 이익 성장이 둔화되는 반면 밸류에이션은 여전히 높은 상태다. 실적 둔화가 본격화될 경우 밸류에이션 하락과 추정치 하향이 동시에 나타날 수 있어 재무적 리스크가 상존한다.
이러한 재무적 성격은 ‘일반’ 수준의 종합의견을 내포하며, 투자자는 단기 호재보다 중장기 수익성 회복의 실체를 면밀히 살펴봐야 한다. 결국 현재 주가는 미래 기대감이 지나치게 반영된 상태라, 실제 현금흐름과 마진 개선이 뒷받침되지 않으면 조정 압력을 받을 가능성이 크다.
💰 수익성 및 실적 반등
직전 4분기 합산(TTM) 기준 영업이익은 920억 원의 적자를 기록하며 수익성 악화가 뚜렷하다. 이는 매출액이 856억 원으로 증가했음에도 영업이익률이 마이너스 10.7% 수준으로 떨어졌기 때문이며, 단순 매출 확대가 이익으로 이어지지 않는 구조적 문제를 보여준다.
특히 2026년 1분기 연결 영업이익은 67억 원의 큰 폭의 손실을 내며 전년 동기 대비 124.7%나 증가하는 악재가 발생했다. 방위산업장비 및 제어시스템 부문의 실적 부진이 주요인이나, 저온분해 유화사업과 소각재 자원순환사업의 초기 투자비용이 당기손익을 크게 잠식하고 있다.
따라서 현재 높은 주가수익비율(PER) 39.6배는 실제 영업 현금흐름을 충분히 반영하지 못하고 있으며, 수익성 반등은 신규 사업의 상업운전 정상화에 달려 있다.
🏦 재무 건전성 및 부채 리스크
자산총계 4,015억 원 대비 부채총계 2,393억 원으로 부채비율이 147.6%에 달하며 재무구조가 취약한 편이다. 건설중인자산이 3,904억 원으로 매우 큰 비중을 차지하고 있는데, 이는 주로 웨이브정읍의 저온분해 유화설비 및 이엘씨의 소각재 자원순환시설 등 신규 사업 인프라 구축에 투입된 자금이다.
이러한 대규모 설비투자는 당장의 현금흐름을 악화시켜 자유현금흐름(FCF)이 656억 원의 마이너스를 기록하는 원인이 되고 있다. 순차입금 대비 EBITDA 배수가 23.52배로 매우 높아 빚 상환 능력이 제한적이며, 향후 신규 사업 가동 지연 시 유동성 리스크가 현실화될 수 있다.
다만 자산총계 중 유형자산이 15,545억 원 수준으로 유지되며, 무형자산 개발비 4,717억 원이 장부가치로 잔존하고 있어 기술적 자산의 질적 가치는 여전히 존재한다.
⚠️ 핵심 리스크 및 관전 포인트
폐기물재활용사업부문(웨이브정읍, 이엘씨)의 상업운전 초기 단계에서 발생하는 대규모 손실이 연결 손익에 지속적인 부정적 영향을 미치고 있다. 2025년 기준 영업이익이 550억 원 적자, 순이익이 410억 원 적자를 기록한 바 있으며, 2026년 1분기에도 이 추세가 이어지고 있어 수익성 흑자전환 시점이 불확실하다.
또한 원자력 및 철도 사업은 장기 수주 계약에 의존하는 성격이 강해, 신규 수주 지연이나 프로젝트 일정 지연 시 현금흐름에 즉각적인 악영향을 줄 수 있다. 특히 수출 수주잔고가 2024년 말 1,463억 원에서 2026년 3월 말 1,154억 원으로 감소하는 추세라, 해외 시장에서의 경쟁력 유지가 관건이다.
앞으로 웨이브정읍의 상반기 상업운전 성공 여부 및 압해풍력발전소의 하반기 착공 일정, 그리고 한수원과의 추가 수주 체결 여부가 주가 방향성을 가를 핵심 변수가 될 것이다.
투자 관점: 원전 수주 안정성 vs 폐기물 사업의 현금 소모 구조
🏭 사업 구조적 강점
원전 감시제어시스템(DCS) 분야에서의 독점적 지위가 가장 큰 버팀목이다. 30년 이상 국내 원전에 자체 기술을 공급하며 축적한 신뢰도는 한수원 등 주요 고객사와의 장기 계약으로 이어지고 있다.
특히 신한울 3·4호기 MMIS DCS 공급계약 체결과 SMR(소형 모듈 원자로) 시장 진입을 위한 시험용 DCS 개발 완료는 미래 성장 동력을 확보했다는 신호다. 이러한 기술 장벽은 경쟁사의 진입을 막아내며 안정적인 현금흐름의 기반이 되고 있다.
💰 수익성 및 핵심 동인
현재 수익성은 폐기물 재활용 사업의 초기 투자 손실로 인해 크게 훼손된 상태다. 직전 4분기 합산(TTM) 영업이익이 -92억 원으로 적자 전환한 것은 저온분해 유화설비와 소각재 자원순환 시설 구축 비용이 집중적으로 인식된 결과다.
반면 당기순이익이 335억 원의 흑자를 기록한 것은 비영업적익(전환사채 상각 등)이 순손실을 상쇄한 구조적 현상이다. 즉, 본업의 영업적 손실을 금융성 이익이 메우고 있는 상태라, 영업활동 자체의 수익 창출 능력은 여전히 약한 편이다.
📉 기본적분석
고평가 둔화기업 유형으로 분류되며, 밸류에이션이 실적 성장세를 따라가지 못하고 있다. PER 39.6배, PBR 8.0배는 시총 1.33조 원에 비해 과열된 수준으로, 시장이 원전 및 방산 테마에 대한 높은 기대감을 주가에 이미 반영하고 있다.
그러나 영업이익률이 -10.8%(TTM 기준 추정)로 마이너스를 기록하는 현실과 괴리가 존재한다. 2026년 7월 27일 한수원과 체결한 93억 원 규모의 DAS 전자카드 설비 개선 계약은 단기 매출 안정성에 긍정적이지만, 시가총액 대비 0.38%에 불과해 주가 상승의 직접적 동력으로 보기에는 규모가 작다.
📊 기술적분석
주가는 52주 최고가 29,300원에서 급락하여 현재 9,030원 부근에서 거래 중이다. 이는 원전해체 관련주 전반의 약세와 함께 테마주 순환매가 끝났다는 시장의 인식 반영이다.
다만 최근 20일 간 외국인 순매수 284만 주, 기관 순매수 32만 주를 기록하며 매수세가 유입되고 있다. 특히 외국인의 대규모 순매수는 주가 하락 국면에서 저평가된 구간을 선점하려는 움직임으로 해석되며, 기술적 반등 가능성을 시사한다.
하지만 1만 원 선에서의 저항이 강해 단기 추세 전환을 단정하기에는 이르면 아니다.
향후 관전 포인트: 폐기물 사업 손실 구조와 원전·방산 흑자 전환 시점
🔍 관찰포인트
우리기술의 주가 방향성을 가를 핵심 변수는 ‘폐기물 재활용 사업의 상업운전 정상화’와 ‘원전·방산 부문의 흑자 기여도’다. 현재 직전 4분기 합산(TTM) 영업이익이 -92억 원으로 적자 상태인 것은 폐기물 부문(웨이브정읍, 이엘씨)의 초기 투자 손실이 원전·방산의 흑자를 상쇄하고 있기 때문이다.
따라서 웨이브정읍의 저온분해 유화설비가 2026년 상반기 상업운전에 성공해 손실이 줄어들지, 혹은 추가 적자를 내는지가 가장 먼저 확인해야 할 지표다. 또한 2026년 7월 체결된 한수원 DAS 전자카드 설비 개선용 자재 공급계약(93억 8천만 원)이 2028년까지 분할 인식될 것이므로, 분기별 매출 인식 규모가 당기 실적을 얼마나 상쇄할지도 지켜봐야 한다.
이 두 가지가 흑자 전환을 이끄는지, 아니면 손실이 장기화되는지가 기업 가치 재평가의 기준이 될 것이다.
🌐 산업 환경
원자력 및 방위산업은 고장벽·고수익 구조지만, 폐기물 자원순환 사업은 치열한 경쟁과 규제 리스크가 공존하는 환경이다. 원전 감시제어시스템(DCS) 분야에서는 국내 독점적 지위를 바탕으로 한수원 등과의 장기 계약을 유지하고 있으나, 해외 신규 원전 수주(폴란드, 체코 등)는 글로벌 기업들과의 치열한 경쟁이 예상된다.
특히 SMR(소형 모듈 원자로) 시장 진입을 위해 시험용 DCS 캐비닛 설계 및 제어 로직 개발을 완료한 점은 중장기 성장 동력이 될 수 있으나, 상용화 시점이 불확실하다. 방위산업 부문은 런플랫(Run-Flat) 등 독창적 기술로 경쟁 우위를 점하고 있으나, 국방 예산 변동 및 입찰 경쟁 심화로 수익성 변동성이 존재한다.
반면 폐기물 처리 및 자원순환 사업은 관련 법규 강화 및 인허가 지연 등의 규제 리스크에 노출되어 있어, 사업 환경이 빠르게 악화될 수 있는 취약점이 있다.
📈 성장성
설비투자와 R&D를 통한 신규 사업 기반 구축이 진행 중이나, 당장 실적에 반영되기는 어렵다. 전라북도 정읍에 위치한 웨이브정읍의 저온분해 유화설비 공장 구축이 완료되어 2026년 상반기 상업운전을 목표로 시험가동 중이며, 전라남도 신안군 압해도 소재 ㈜압해풍력발전소의 발전용량 증설 및 인허가 절차도 진행 중이다.
건설중인자산 규모가 3,924억 원으로 큰 비중을 차지하고 있어, 향후 시설 가동에 따른 현금흐름 변화가 예상된다. 연구개발 측면에서는 원전 안전성 강화 기술, 디지털트윈, 저온분해 유화 촉매 기술 등에 대한 R&D가 지속되고 있으며, 무형자산 중 개발비 장부금액이 4,717억 원으로 유지되고 있다.
이러한 대규모 투자와 개발비 누적은 미래 성장 가능성을 시사하지만, 당장 당기 실적을 개선시키지 못하고 오히려 현금 유출을 유발하는 요인으로 작용하고 있다.
본 보고서는 공개된 시세·공시·보도 등 신뢰할 수 있는 자료를 종합해 정보 제공만을 목적으로 작성됐으며, 특정 종목의 매수·매도 등 투자 권유나 투자자문이 아닙니다. 자료를 정리·검증하는 과정에서 오류나 시차가 있을 수 있습니다. 수치·전망은 작성 시점 기준이며 정확성·완전성을 보증하지 않습니다. 투자에 관한 최종 판단과 그 결과에 대한 책임은 전적으로 투자자 본인에게 있습니다.