PER·PBR·ROE는 직전 4개 분기(TTM), EBITDA 계열(EV/EBITDA·EBITDA마진·FCF전환율 등)은 직전 회계연도(연간)으로 산출했다.
최근 6개월 주가 흐름
리브스메드 주가는 최근 5분기 사이 89,700원대에서 현재 46,200원으로 약 48% 하락했다.
52주 최고 91,300원·최저 30,100원 구간에서 현재는 26% 지점에 있다.
현재 밸류에이션은 PBR 6.8배 · ROE -12.8% 수준이다.
최근 20일 수급은 외국인이 33만주 순매도, 기관이 8만주 순매수했다.
분기별 실적 추이
분기 매출은 2025.03 97억원에서 2026.03 103억원으로, 영업이익은 -67억원에서 -84억원으로 변화했다.
영업이익률은 -69.1%에서 -81.6%로 낮아지며 수익성이 둔화되는 흐름이고, 지배주주순이익도 -59억원 수준이다.
가장 최근 분기 매출성장률은 전년 동기 대비 +6.2%를 기록했다.
사업 구조: 90도 다관절 기술이 이끄는 최소침습수술 토탈 솔루션
🔧 주력 제품·기술
리브스메드는 상·하·좌·우 90°의 관절 가동 범위를 구현한 독자적인 다관절 기술을 핵심 경쟁력으로 삼고 있다. 이 기술은 체내 좁은 공간에서도 정밀한 수술을 가능하게 하며, 기존 일자형 기구의 한계를 극복하는 차별화 요소다.
주요 제품인 ArtiSential은 미국 FDA, 유럽 CE MDR, 일본 PMDA 등 주요 해외 인허가를 모두 획득해 글로벌 시장에서의 기술적 우위를 입증했다. 특히 최근 UC 샌디에이고 연구팀의 휴머노이드 로봇 수술 성공 사례에서 리브스메드의 기구가 사용되며, 피지컬 AI 시대의 핵심 의료기기로서의 입지를 공고히 하고 있다.
이러한 기술적 우위는 단순한 제품 성능을 넘어 강력한 특허 장벽으로 작용하고 있다. 경쟁사들이 동일한 수준의 다관절 기술에 도달하기 어려운 구조적 해자를 구축함으로써, 회사는 수동형 다관절 기구 시장에서 독보적인 시장 점유율을 확보하고 있다.
2025년 기준 제품 매출이 496억원을 기록하며 전년 대비 급성장한 것은, 이러한 기술적 차별화가 실제 판매로 이어지고 있음을 보여준다. 특히 ArtiSential의 생산능력이 전년 대비 71.3% 증가한 점은, 시장 수요에 대응하기 위한 선제적 설비 투자가 효과를 내고 있다는 신호다.
🩸 부가 부문·신제품
혈관봉합기 ArtiSeal은 90° 회전 각도를 구현한 유일한 제품으로, 2025년 초 유럽 CE MDR 인증을 완료하며 글로벌 인허가를 마쳤다. 이 제품은 기존 혈관봉합기의 한계를 해결하며, 복강경 수술의 난이도가 높은 혈관 처리 영역에서의 시장 진입을 가속화하고 있다.
또한 수술용 스테이플러 ArtiStapler와 3D4K 복강경 카메라 시스템 LivsCam은 2025년 국내 식약처 허가를 획득하며, 최소침습수술 분야의 토탈 솔루션 제공을 위한 제품 라인업을 완성해가고 있다.
이러한 신제품들은 단순한 추가 제품이 아니라, 기존 다관절 기술과 연동하여 시너지를 내는 수직계열화 전략의 일환이다. 특히 차세대 수술 로봇 Stark는 소형 모듈러 타입으로 설계되어, 당사의 다관절 제품군과 연동하는 것을 목표로 하고 있다.
이는 회사가 단순한 의료기기 제조사를 넘어, 수술 로봇 플랫폼 기업으로 진화하려는 의지를 보여준다. 2026년 7월 세계로봇수술학회에서 Stark를 공개하며, 이 전략이 본격화되고 있음을 알 수 있다.
🌐 시장 지위·경쟁 구도
리브스메드는 세계 최초로 상용화된 90° 핀-조인트 다관절 기술을 보유하고 있어, 경쟁사 대비 독보적인 성능 우위를 점하고 있다. 다만, 글로벌 로봇 수술 시장에서는 대형 기업들과의 경쟁이 예상되며, 회사는 수동형 다관절 기구 시장에서 기술적 차별화를 통해 시장 점유율을 확대하는 전략을 취하고 있다.
미국 시장에서는 Health Trust사를 통한 1,800개 병원 네트워크 공급 계약을 체결하는 등 거점별 맞춤형 침투 전략을 실행하고 있다.
이러한 전략은 대리점 판매 비중이 78.38%로 압도적으로 높은 판로 구조와 맞물려 있다. 내수 시장에서는 대리점 판매 비중이 76.14%를 차지하며, 주요 5% 이상 차지하는 고객 수는 4개로 이들의 매출액 합계 비중은 31.67%로 전년 대비 감소하고 있다.
이는 고객 집중도가 완화되며 시장 다변화가 진행되고 있음을 의미한다. 특히 미국 GPO(Group Purchasing Organization)와의 계약은 대규모 병원 네트워크로의 빠른 침투를 가능하게 하는 핵심 동력이다.
재무 분석: 적자 확대 속 부채 제로, 기술 해자가 만드는 구조적 모순
리브스메드는 현재 ‘고성장 적자형 기술기업’으로 분류되며, 재무적 성격은 ‘매매관심’ 수준이다. 매출은 폭발적으로 증가하고 있으나 연구개발(R&D) 및 글로벌 마케팅 비용이 이익을 상쇄해 당분간 적자가 이어질 것이란 전망이 지배적이기 때문이다.
다만 부채가 거의 없고 자본금이 풍부해 단기 생존 리스크는 낮으며, 기술적 우위가 미래 현금흐름으로 전환될지에 대한 불확실성이 주가 변동성을 주도하고 있다. 이러한 재무적 이중성은 투자자가 ‘실적의 질’보다 ‘시장 점유율 확대 속도’에 더 집중해야 함을 시사한다.
📉 수익성 및 실적 반등
매출은 급성장하나 마진은 여전히 적자 지대다.
2025년 연결 기준 매출액은 512억 원으로 전년 대비 88.8% 급증하며 성장 모멘텀을 확인했다. 그러나 같은 기간 영업이익은 226억 원의 적자를 기록해 영업이익률이 -44.1%로 악화했다.
이는 신규 제품인 ArtiSeal의 글로벌 인허가 취득과 용인 공장 인수 등 선제적 설비 투자와 R&D 비용이 집중적으로 투입된 결과다. 특히 직전 4분기(TTM) 기준 영업손실은 243억 원에 달해, 매출 증가분이 비용 증가분을 상쇄하지 못하는 구조적 저수익 상태가 지속되고 있다.
iM증권의 2026년 2월 리서치에 따르면 2026년부터 흑자 전환이 예상되나, 당장 현재 시점에서는 이익률이 개선되지 않고 있다. 따라서 투자자는 매출 성장률 자체보다 ‘매출 증가가 비용 효율성 개선으로 이어지는지’를 면밀히 관찰해야 한다.
🏦 재무 건전성 및 부채 리스크
부채는 제로에 가까워 유동성 리스크가 낮다.
자산총계 1,978억 원 중 부채총계는 단 231억 원에 불과해 부채비율이 5.3%로 극히 낮은 수준이다. 이는 상장 시 확보한 자본금이 여전히 잔존하며, 외부 차입에 의존하지 않는 건전한 자본 구조를 의미한다.
순차입금/EBITDA가 0.39배로 계산되지만, EBITDA가 마이너스(-216억 원)인 점을 고려하면 이 지표는 현재 무의미하며, 오히려 보유 현금(당좌자산)이 차입금보다 훨씬 많다는 사실이 더 중요하다. 이러한 ‘현금 우위’ 체질은 향후 수술 로봇 ‘스타크(Stark)’ 개발이나 추가 글로벌 진출을 위한 M&A 등 공격적 사업 확장을 위한 재원이 충분히 확보되어 있음을 보여준다.
다만 현금 소모율(Burn Rate)이 높아 장기적 적자 지속 시 자본금이 빠르게 감소할 수 있으므로, 흑자 전환 시점의 정확성이 핵심 리스크다.
🏭 설비 투자 및 성장 동력
용인 공장 인수가 양산 체제의 전환점이다.
2026년 6월 용인시와 체결한 첨단 제조시설(Advanced Manufacturing Facility) 구축 협약을 통해 312억 원 규모 공장을 인수하는 등 생산 기반을 대폭 강화하고 있다. 이는 단순 설비 확충을 넘어, 차세대 수술 로봇 ‘스타크’와 다관절 기구군을 글로벌 수요에 대응할 수 있는 양산 거점으로 삼기 위한 선제적 투자다.
2025년 말 기준 ArtiSential의 생산능력은 전년 대비 71.3% 증가한 13만 3,625개로 확대되며, 건설중인자산이 413억 원으로 증가하는 등 물리적 성장 동력이 구체화되고 있다. 이러한 설비 투자는 당장 비용 부담으로 작용하지만, 향후 규모의 경제를 실현하고 원가 경쟁력을 확보하는 데 필수적인 단계다.
특히 미국 Health Trust사와의 1,800개 병원 네트워크 공급 계약과 맞물려, 이 양산 체제가 실제 매출로 얼마나 빠르게 연결될지가 향후 1~2년의 가장 중요한 관전 포인트다.
투자 관점: 적자 속 기술 해자와 글로벌 판로 확장의 공존
🔬 기술적 독점성
리브스메드는 상·하·좌·우 90° 회전이 가능한 핀-조인트 다관절 기술을 세계 최초로 상용화하며 강력한 기술적 해자를 구축했다. 이러한 독보적인 성능은 기존 일자형 기구의 한계를 극복할 뿐만 아니라, 체내 좁은 공간에서의 정밀 수술을 가능하게 하는 핵심 경쟁력으로 작용한다.
강력한 특허 장벽으로 인해 경쟁사들이 동일한 수준의 기술에 도달하기 어려운 구조적 우위를 점하고 있으며, 이는 단기적인 가격 경쟁보다 장기적인 시장 지배력을 확보하는 데 유리한 조건이다. 결국 이 기술적 차별화는 매출 성장의 근본적인 동력이자, 향후 신제품 개발로 이어지는 플랫폼 가치의 핵심이다.
🌍 글로벌 판로 다각화
해외 시장 진출이 본격화되면서 고객 집중도가 완화되고 있는 추세다. 2025년 기준 주요 5개 고객사의 매출 비중이 전년 대비 감소한 31.67%를 기록하며, 단일 고객 의존 리스크가 점차 해소되고 있다.
특히 미국 최대 GPO 중 하나인 Health Trust사와 1,800개 병원 네트워크 공급 계약을 체결하는 등 거점별 맞춤형 침투 전략이 성과를 내고 있다. 유럽 CE MDR 및 일본 PMDA 등 주요 해외 인허가 완수를 바탕으로 한 글로벌 표준화 전략은, 단순 제품 수출을 넘어 현지 의료 시스템에의 내재화를 의미한다.
이는 향후 환율 변동성에도 불구하고 안정적인 외화 매출 기반을 마련하는 데 중요한 역할을 할 것으로 보인다.
🏭 생산 기반 고도화
글로벌 수요 대응을 위한 양산 체제 구축이 가속화되고 있다. 2025년 말 기준 ArtiSential의 생산능력이 전년 대비 약 71.3% 증가한 133,625개로 확대되며, 공급 병목 현상을 해소하는 데 성공했다.
나아가 경기도 용인시에 312억 원 규모로 첨단 제조시설(Advanced Manufacturing Facility)을 인수하며 차세대 수술 로봇 ‘Stark’ 등 신제품의 글로벌 양산 거점을 선제적으로 확보했다. 이러한 설비 투자는 당분간 현금흐름을 압박할 수 있으나, 장기적으로는 제품 포트폴리오의 수직계열화와 원가 경쟁력 강화를 위한 필수적인 단계다.
생산 능력의 탄력적 확충은 향후 예상되는 폭발적인 수요 증가에 유연하게 대응할 수 있는 인프라로 작용할 것이다.
향후 관전 포인트: 휴머노이드 수술 사례와 용인 공장 가동이 적자 구조를 언제 흑자로 전환시킬까
🔍 관찰포인트
리브스메드의 투자 매력은 현재 거래되는 높은 밸류에이션을 실제 흑자 실적으로 정당화할 수 있는지의 여부에 달려 있다. 우선 2026년 6월 용인시와 체결한 첨단 제조시설(Advanced Manufacturing Facility) 구축 협약의 실행 속도가 가장 중요한 변수다.
이 공장이 단순한 생산 능력 확대를 넘어 차세대 수술 로봇 ‘스타크(Stark)’의 양산 거점으로 기능하며, 2026년 말부터 2027년 초에 본격적인 가동에 들어갈 경우 iM증권이 전망한 2026년 흑자 전환 시나리오가 실현될 가능성이 높아진다. 반면 설비 투자로 인한 현금 유출이 예상보다 장기화되거나, 신제품 인허가 지연이 발생하면 당분간 영업적자가 고착화될 수 있어, 분기별 현금흐름과 가동률 추이를 면밀히 모니터링해야 한다.
특히 휴머노이드 로봇 수술 성공 사례가 실제 병원 현장에서의 대량 처방으로 이어지는지, 즉 ‘기술적 검증’이 ‘상용화 매출’로 연결되는지 확인하는 것이 관건이다.
🌐 산업 환경
글로벌 수술 로봇 시장이 연평균 17.2%의 높은 성장률을 기록하며 2034년 57조 원 규모로 확대될 것으로 전망되는 가운데, 리브스메드는 기존 대형 로봇 시스템과 차별화된 ‘수동형 다관절 기구’ 시장에서 독보적인 입지를 구축하고 있다. 2026년 7월 UC 샌디에이고 연구팀의 휴머노이드 로봇 수술 성공 사례는 단순한 뉴스가 아니라, 리브스메드의 주력 제품 ‘아티센셜(ArtiSential)’이 피지컬 AI 시대의 핵심 인터페이스로 인정받았다는 강력한 산업적 신호다.
이는 기존 인체 공학적 한계를 가진 일자형 기구 대비 90° 자유도 회전이 가능한 리브스메드의 기술이 로봇 수술 환경에서 더 적합하다는 것을 입증한 것으로 해석된다. 또한 미국 최대 GPO(Group Purchasing Organization)인 Health Trust사와의 1,800개 병원 네트워크 공급 계약은, 기술력뿐만 아니라 미국 시장에서의 판로 확보가 이미 상당 부분 완료되었음을 의미한다.
다만 의료기기 업계 전반에 약가 인하 압력이 확대되는 거시적 흐름은, 장기적인 마진율 안정성에 대한 우려를 남긴다.
📈 성장성
매출 성장세는 매우 가파르지만, 아직은 ‘적자 속 성장’의 전형적인 고성장 스타트업 체질을 유지하고 있다. 2025년 연결 기준 매출액은 512억 원으로 전년 대비 88.8% 급증했으며, 이는 주력 제품 아티센셜과 아티씰의 글로벌 인허가 완료(FDA, CE MDR, PMDA)에 따른 해외 시장 침투 가속화 결과다.
특히 2025년 4분기 단일 분기 매출이 166억 원으로 전년대비 112.8% 증가한 점은, 제품 인지도 상승이 실제 주문량 증가로 직결되고 있음을 보여준다. 생산 능력도 전년 대비 71.3% 증가한 13만 3,625개로 확대되며, 용인 공장 인수(312억 원 규모)를 통한 양산 체제 선점 전략이 실행되고 있다.
그러나 이러한 매출 증가는 막대한 연구개발비와 글로벌 마케팅 비용 증가로 인해 2025년 영업이익 -226억 원, 순손실 -229억 원이라는 큰 적자를 낳았다. 따라서 향후 성장성은 단순 매출 증가율이 아니라, 신규 제품 ‘아티스테이플러(ArtiStapler)’와 ‘라이브캠(LivsCam)’의 출시로 제품 포트폴리오가 다변화되면서 규모의 경제 효과가 나타나는 시점, 즉 매출 증가율이 비용 증가율을 상회하는 ‘손익분기점(BEP)’ 돌파 시기가 핵심이 된다.
본 보고서는 공개된 시세·공시·보도 등 신뢰할 수 있는 자료를 종합해 정보 제공만을 목적으로 작성됐으며, 특정 종목의 매수·매도 등 투자 권유나 투자자문이 아닙니다. 자료를 정리·검증하는 과정에서 오류나 시차가 있을 수 있습니다. 수치·전망은 작성 시점 기준이며 정확성·완전성을 보증하지 않습니다. 투자에 관한 최종 판단과 그 결과에 대한 책임은 전적으로 투자자 본인에게 있습니다.