PER·PBR·ROE는 직전 4개 분기(TTM), EBITDA 계열(EV/EBITDA·EBITDA마진·FCF전환율 등)은 직전 회계연도(연간)으로 산출했다.
최근 6개월 주가 흐름
유니슨 주가는 최근 5분기 사이 1,458원대에서 현재 1,140원으로 약 22% 하락했다.
52주 최고 1,682원·최저 697원 구간에서 현재는 45% 지점에 있다.
현재 밸류에이션은 PBR 2.6배 · ROE -23.8% 수준이다.
최근 20일 수급은 외국인이 6만주 순매도, 기관이 26만주 순매도했다.
분기별 실적 추이
분기 매출은 2025.06 133억원에서 2026.06 58억원으로, 영업이익은 -17억원에서 -49억원으로 변화했다.
영업이익률은 -12.8%에서 -84.5%로 낮아지며 수익성이 둔화되는 흐름이고, 지배주주순이익도 -103억원 수준이다.
가장 최근 분기 매출성장률은 전년 동기 대비 -56.4%를 기록했다.
사업 구조: 고창해상 993억 수주가 만든 전환점
🌊 해상풍력 대형 수주
유니슨은 2026년 8월 27일 동촌풍력발전과 고창해상풍력 터빈 공급 계약을 체결하며 993억 원의 대규모 수주를 확정했다. 이 금액은 최근 12개월 매출액(약 379억 원)의 약 2.5배에 달하는 거대한 규모로, 포스코이앤씨와의 공동수급 방식이다.
시가총액(약 2,403억 원) 대비 약 41%에 이르는 이 수주는 단순한 매출 증가를 넘어, 장기적인 적자 구조에서 벗어나기 위한 결정적인 계기로 평가된다. 특히 해상풍력 시장이 본격화되는 시점에 국산 터빈으로서의 입지를 다진 것이 핵심이다.
🏭 육상풍력 기반 사업
유니슨은 1984년 설립 이후 750kW~4.3MW급 풍력발전시스템과 타워를 생산해 온 국내 토종 풍력 전문 기업이다. 2025년 기준 풍력발전사업이 전체 매출의 100%를 차지할 정도로 단일 사업에 집중되어 있으며, 내수 매출 비중이 약 97%로 매우 높다.
강원 및 영덕 등 국내 최대 규모의 상업용 풍력발전단지를 운영하며 축적한 기술력은 육상풍력 시장에서의 경쟁력을 뒷받침한다. 다만, 기존 EPC 프로젝트 완료와 신규 수주 부진으로 인해 2026년 1분기 매출은 전년 동기 대비 38% 감소하는 부진을 겪었다.
🔧 유지보수(O&M) 수익원
풍력 터빈 제조 외에도 대규모 풍력발전단지의 운영 및 유지보수(O&M) 사업은 안정적인 현금흐름을 제공하는 핵심 요소다. 2026년 7월 한국동서발전과 체결한 영광백수풍력발전단지 유지보수 계약은 금액이 176억 원으로 상향 조정되며, 2026년 9월까지 기간이 연장되었다.
이는 최근 매출액의 약 43%에 해당하는 규모로, 장기적인 유지보수 수익이 안정적으로 확보되는 호재다. 또한 제주도 애월읍 어름비풍력발전소와의 20년 장기 운영도급 계약(45억 원)도 연도별 균등 분할 지급 조건으로 안정적인 수익원을 다각화하고 있다.
🚀 대형 터빈 기술 고도화
유니슨은 2030년 매출 1조 원 달성을 목표로 육상 및 해상풍력 터빈의 대형화에 주력하고 있다. 현재 영광 테스트베드에서 10MW급 국산 해상터빈 실증을 진행 중이며, VENSYS와 라이선스 계약을 통해 15MW급 터빈 생산을 준비하고 있다.
나아가 20MW급 해상풍력 및 6MW급 육상풍력 터빈 개발을 위한 국가 R&D 연구과제도 병행하고 있다. AI 기반 고장 예측 및 운영 최적화를 포함한 통합 O&M 센터 구축을 통해 유지보수 서비스의 고도화도 추진 중이다.
재무 분석: 993억 원 수주에도 ‘구조적 적자’의 고질병은 여전하다
유니슨은 현재 ‘구조적 저수익 기업’의 전형적인 재무 체질을 보이고 있으며, 단기 호재에도 근본적인 수익성 회복이 미뤄지고 있어 재무적 관점에서 ‘관심’ 단계에 머물러 있다. 이 유형은 매출이 발생하더라도 높은 고정비와 낮은 가동률로 인해 영업이익이 지속적으로 적자를 기록하는 상태를 의미하며, 단순한 경기 침체가 아니라 사업 모델의 효율성 문제가 내재되어 있음을 시사한다.
따라서 최근의 수주 호재가 당장 흑자 전환으로 이어지기보다는, 장기적인 재무 구조 정상화를 위한 과도기적 조치로 해석해야 한다. 투자자는 단기 주가 변동성보다, 이러한 적자 구조가 언제 어떻게 해소될지에 대한 근본적인 해결책의 실현 가능성을 중점적으로 살펴봐야 한다.
📉 수익성 및 실적 반등
고공 가동률 부재가 지속되는 영업적자 구조다.
2026년 1분기 연결 기준 매출액은 전년 동기 대비 38.0% 감소한 38억 원에 그쳤으며, 이는 신규 수주 부진과 기존 EPC 프로젝트 완료로 인한 매출 공백이 직접적인 원인이다. 더 큰 문제는 가동률이 2026년 1분기 4%, 2분기 2%로 극도로 낮은 수준을 기록하면서, 생산 설비의 고정비를 감당할 수 있는 최소한의 매출 규모가 형성되지 못하고 있다는 점이다.
그 결과 영업이익률은 1분기 -80.0%로 급락했고, 직전 4분기 합산(TTM) 기준 영업이익은 136억 원의 적자를 기록하며 손실 폭이 확대되는 양상을 보였다. 이러한 수치들은 회사가 현재 ‘규모의 경제’를 누리지 못하고 있으며, 매출 증가분 대부분이 고정비 충당에 소모되어 순이익으로 연결되지 않는 비효율적인 운영 상태임을 명확히 보여준다.
따라서 단순 매출 회복만으로는 흑자 전환이 불가능하며, 가동률 제고가 선행되지 않는 한 수익성 개선은 요원할 수밖에 없다.
🏦 재무 건전성 및 부채 리스크
높은 부채비율과 취약한 이자 보상 능력이다.
2026년 6월 말 기준 자산총계 2,850억 원 중 부채총계는 1,800억 원으로, 부채비율은 약 171%에 달하는 높은 수준을 유지하고 있다. 나이스신용평가의 2025년 7월 평가에서도 부채비율 284.6%를 지적하며 등급을 B+/Stable로 유지했는데, 이는 채무 상환 능력이 매우 취약함을 의미한다.
특히 EBITDA가 마이너스(-45억 원)인 상황에서 순차입금/EBITDA 비율은 3.82배로, 영업활동으로 창출되는 현금흐름으로는 차입금 이자 상환조차 어려운 열악한 상태다. 한국기업평가의 분석에서도 총차입금 1,233억 원 중 단기성 차입금 비중이 98.1%로 높아, 금리 변동에 따른 이자 부담 증가와 유동성 위축 리스크가 상존하고 있다.
이는 회사가 외부 자금 조달에 크게 의존하고 있으며, 내재적 현금 창출 능력의 부재로 인해 재무적 안전마진이 거의 없음을 시사한다. 따라서 향후 금리 환경 변화나 추가적인 자금 조달 필요성이 발생할 경우, 유동성 위기가 현실화될 수 있는 고위험 구조임을 인지해야 한다.
📝 수주 호재와 자본 구조 조정
대규모 수주와 주식병합의 이중적 신호다.
2026년 8월 27일 체결된 고창해상풍력 터빈 공급 계약(993억 원)은 최근 12개월 매출액의 약 246%에 달하는 초대형 수주로, 단기적인 매출 공백을 메우는 데 중요한 계기가 될 전망이다. 이 계약은 포스코이앤씨와의 공동 수급 방식이지만, 시가총액 대비 약 41%라는 막대한 규모로 향후 1~2년간의 매출 기반을 안정화시킬 수 있는 강력한 호재로 평가된다.
또한 2026년 10월 2일 임시주주총회를 통해 1주당 가액을 500원에서 2,500원으로 5배로 올리는 주식병합이 확정됨에 따라, 주가 안정 및 기업가치 제고를 위한 구조적 조치가 본격화되고 있다. 주식병합은 자본금 감소가 아닌 주가 변동성 완화와 투자자 신뢰 회복을 목적으로 하며, 관리종목 지정 우려(주가 1,000원 미만 지속)에 대한 방어적 성격도 강하다.
다만 이러한 수주와 자본 조치가 당장 당기 실적을 흑자로 전환시키지는 못할 것이므로, 중장기적인 재무 구조 정상화의 ‘첫 단계’로 해석하는 것이 타당하다. 결국 투자자는 이 대규모 수주가 실제 매출로 인식되는 시기와, 주식병합 이후 주가 안정화가 이루어질지 여부를 주요 관전 포인트로 삼아야 한다.
투자 관점: 수주 반등과 지분 구조 변화가 맞물린 고위험 전환 국면
🏗️ 사업 구조적 강점
국내 풍력 터빈 시장에서 유니슨은 두산에너빌리티와 함께 10MW급 대형 터빈 생산이 가능한 소수 기업으로, 공공주도형 해상풍력 시장에서의 입지가 견고하다. 기존 경쟁사들이 사업에서 철수한 공백을 메우며 점유율을 20~30% 수준으로 유지하고 있으며, 정부의 국산 기자재 사용 우대 정책과 해상풍력 특별법 통과 등 제도적 뒷받침이 중장기 성장의 토대가 된다.
특히 설계에서 생산, 시공 및 유지보수에 이르는 일괄 사업 체계(Total Solution)를 구축해 고객 요구에 빠르게 대응할 수 있는 유연성을 갖추고 있다. 이러한 수직 계열화 구조는 단순 제조사를 넘어 프로젝트 리스크를 자체적으로 관리할 수 있는 경쟁력으로 작용하며, 고가 장비인 풍력 터빈의 품질 신뢰도를 높이는 핵심 요소다.
💰 수익성 및 핵심 동인
최근 수주 급증은 장기적인 수익성 회복의 신호로 읽히지만, 당장의 재무 상태는 여전히 취약하다. 8월 27일 체결된 고창해상풍력 터빈 공급 계약(993억원)은 최근 12개월 매출액의 246%에 달하는 초대형 규모로, 시가총액의 41%에 해당하는 막대한 매출 잠재력을 보여준다.
또한 한국동서발전과의 영광백수풍력 유지보수 계약(176억원) 정정을 통해 20년 장기 운영 수익원이 안정적으로 확보되는 구조적 변화가 일어나고 있다. 다만 2026년 1분기 기준 영업이익률이 -80%에 달하는 극심한 적자 구조와 284.6%의 높은 부채비율은 아직 흑자 전환까지 갈 길이 멀음을 시사한다.
따라서 현재의 투자 논리는 ‘과거의 적자 고착’이 아닌 ‘수주 잔고(1,022억원)의 매출 실현 및 가동률 회복’에 완전히 의존하는 전환기적 성격을 띤다.
📉 기본적분석
기본적 매력은 단기 실적 부진과 상장폐지 리스크로 인해 크게 훼손된 상태다. 2026년 8월 7일 종가가 1,000원 미만으로 25거래일 지속되며 관리종목 지정 우려가 현실화했고, 이는 유동성 위축과 추가 하락 압력을 가중시키는 심각한 악재다.
신용평가사 나이스신용평가와 한국기업평가 모두 신용등급을 B+로 하향 조정하며 이자 보상 능력의 취약성과 유동성 리스크를 경고했다. 특히 단기성 차입금 비중이 98.1%로 높아 금리 변동에 매우 민감하며, EBITDA 마이너스 상태로 이자 지급조차 어려운 상황이다.
이러한 재무적 스트레스는 최대주주인 명운산업개발의 지분 확대(22.09%)와 비그림파워코리아의 지분 확보(2.35%)로 일부 상쇄되지만, 근본적인 현금 흐름 개선이 선행되지 않는 한 기본적 가치 평가는 낮은 수준에 머물 것이다.
📈 기술적분석
주가 추세는 약세장이 장기화되면서 하방 리스크가 상방 기회보다 우세한 국면이다. 52주 최고가 1,682원에서 최저가 697원까지 폭넓게 등락하며 변동성이 극심했고, 현재 1,140원 부근은 52주 저점 대비 반등한 수준이지만 여전히 강세 전환의 신호는 미약하다.
외국인(-6만주)과 기관(-26만주)이 모두 순매도한 수급 흐름은 기관 투자자들의 신중한 태도를 반영하며, 단기적인 매수 세력이 부재함을 보여준다. 다만 10월 2일 예정된 주식병합(5:1)은 주가 안정을 위한 구조적 조치로, 병합 후 신주 상장(11월 4일) 시 거래 단위가 확대되어 유동성이 일시적으로 개선될 가능성은 있다.
그러나 관리종목 지정이라는 도마 위에 선 상황에서 기술적 반등은 수급 호재나 실적 반전 뉴스가 명확히 확인될 때까지 제한될 것으로 판단된다.
향후 관전 포인트: 993억 원 해상수주와 주식병합, 적자 구조의 전환점이 될까
🔍 관찰포인트
유니슨의 향후 주가 방향성은 ‘993억 원 고창해상풍력 수주’의 실제 매출 인식 시기와 ’10월 주식병합’의 시장 반응에 달려 있다. 우선 8월 27일 체결된 동촌풍력발전과의 993억 원 공급계약은 최근 12개월 매출액(약 379억 원)의 2.5배에 달하는 초대형 수주다.
이 계약이 2026년 말 또는 2027년 초에 매출로 인식될 경우, 현재 1% 대에 불과한 가동률(2026년 2분기 기준 2%)이 급격히 반등할 여지가 있다. 반면, 10월 2일 예정된 주식병합(1주당 500원→2,500원)은 주가 안정을 위한 구조적 조치이지만, 병합 후 주가가 1,000원 선을 회복하지 못하면 관리종목 지정 리스크가 상존한다.
따라서 ‘수주 잔고의 매출 전환 속도’와 ‘주식병합 후 주가 심리’가 가장 핵심적인 관전 포인트다.
🌐 산업 환경
국내 풍력 시장은 ‘육상에서 해상으로’의 패러다임 전환기에 있으며, 유니슨은 이 흐름에 가장 민감한 구조를 지니고 있다. 정부의 제11차 전력수급기본계획과 해상풍력특별법 통과로 2030년까지 재생에너지 발전 용량이 220GW로 확대되는 것이 목표다.
특히 10MW급 이상의 대형 터빈 시장에서는 두산에너빌리티와 함께 유니슨이 국산 생산 가능 업체로 제한되어 있어, 공공주도형 해상풍력 입찰에서 국산 기자재 우대 정책의 직접적 수혜자가 될 수 있다. 다만, 고금리 기조로 인한 PF(프로젝트 파이낸싱) 조달 어려움과 인허가 지연이 신규 수주를 가로막는 구조적 장벽으로 작용하고 있어, 정책적 지원이 실제 프로젝트 착공으로 이어지는 속도가 관건이다.
📈 성장성
유니슨은 2030년 매출 1조원 달성을 중장기 목표로 제시하며, 기술 고도화와 사업 다각화를 추진하고 있다. 10MW급 국산 해상터빈을 영광 테스트베드에서 실증 중이며, 15MW급은 VENSYS와 라이선스 계약을 체결해 국내 생산을 준비하고 있다.
또한 20MW급 해상 및 6MW급 육상 터빈 개발을 위한 국가 R&D 과제 수행을 통해 제품 라인업을 고사양화하고 있다. 최근 체결된 993억 원 해상수주와 45억 원 제주도 장기 O&M(운영·유지보수) 계약은 이러한 성장 전략의 초기 결실로 볼 수 있다.
다만, 현재 2% 대의 극단적으로 낮은 가동률은 설비 투자 대비 생산 효율이 매우 낮음을 의미하므로, 수주 잔고(약 1,023억 원)가 실제 생산량으로 얼마나 빠르게 흡수될지가 수익성 회복의 핵심이다.
⚠️ 핵심 리스크
유니슨은 여전히 ‘구조적 저수익’의 함정에 빠져 있으며, 재무 건전성 악화 리스크가 상존한다. 2026년 1분기 연결 기준 영업이익률은 -80%에 달할 정도로 손실 폭이 확대되고 있고, 직전 4분기 합산(TTM) 영업이익도 -136억 원의 적자를 기록하고 있다.
부채비율은 284.6%로 매우 높은 수준이며, 총차입금 대비 EBITDA 비율이 -64.1배로 이자 보상 능력이 취약하다. 특히 단기성 차입금 비중이 98.1%로 높아 금리 변동에 따른 유동성 리스크가 크며, 변동금리 차입금 이자율 100bp 상승 시 연간 이자비용에 약 48억 원의 추가 부담이 예상된다.
주가가 1,000원 미만으로 25거래일 지속되며 관리종목 지정 우려가 고조되고 있는 것도 단기적인 심리적 리스크다.
본 보고서는 공개된 시세·공시·보도 등 신뢰할 수 있는 자료를 종합해 정보 제공만을 목적으로 작성됐으며, 특정 종목의 매수·매도 등 투자 권유나 투자자문이 아닙니다. 자료를 정리·검증하는 과정에서 오류나 시차가 있을 수 있습니다. 수치·전망은 작성 시점 기준이며 정확성·완전성을 보증하지 않습니다. 투자에 관한 최종 판단과 그 결과에 대한 책임은 전적으로 투자자 본인에게 있습니다.