PER·PBR·ROE는 직전 4개 분기(TTM), EBITDA 계열(EV/EBITDA·EBITDA마진·FCF전환율 등)은 직전 회계연도(연간)으로 산출했다.
최근 6개월 주가 흐름
노타 주가는 최근 5분기 사이 38,300원대에서 현재 21,000원으로 약 45% 하락했다.
52주 최고 56,400원·최저 15,680원 구간에서 현재는 13% 지점에 있다.
현재 밸류에이션은 PBR 19.0배 · ROE -62.9% 수준이다.
최근 20일 수급은 외국인이 3만주 순매수, 기관이 4만주 순매수했다.
분기별 실적 추이
분기 매출은 2025.06 5억원에서 2026.06 -으로, 영업이익은 -39억원에서 -으로 변화했다.
사업 구조: 온디바이스 AI 최적화 플랫폼과 솔루션의 시너지
🏢 플랫폼(NetsPresso) 사업
이 종목의 핵심 엔진이자 미래 성장의 주축이다. 자체 개발한 AI 최적화 플랫폼 ‘NetsPresso’는 Arm, NVIDIA, Qualcomm 등 글로벌 반도체 기업들의 SDK(소프트웨어 개발 키트)와 연동되며, AI 모델의 경량화와 최적화를 자동화한다.
2025년 기준 매출 비중은 40.6%로, 솔루션 대비 낮아 보이지만 지속적으로 확대되는 추세다. 이는 일회성 프로젝트 성격의 용역이나 솔루션 판매를 넘어, 반도체 제조사나 칩셋 공급망에 플랫폼을 공급하는 ‘반복적 수익 구조’로 전환되고 있음을 의미한다.
특히 LG AI연구원의 초거대 모델을 퓨리오사AI의 NPU 환경에 최적화하며 모델 크기를 71% 줄이는 성과를 거둔 점은, 모바일을 넘어 데이터센터용 AI 가속기 시장까지 영역을 넓히고 있음을 보여준다.
💻 솔루션(NetsPresso Solution) 사업
플랫폼 기술을 실제 산업 현장에 적용하여 수익을 창출하는 실행력 부문이다. 2025년 매출의 59.4%를 차지하는 최대 매출원천으로, 교통 안전, 운전자 모니터링, 안면 인식 등 영상 분석 기반의 특화된 AI 모델을 제공한다.
두바이 교통국과의 자동 사고 검지 솔루션 납품 계약은 해외 시장에서의 기술력을 입증한 사례로, 아부다비 및 걸프 지역으로의 사업 확장을 준비하는 발판이 되고 있다. 최근 메타엠과 AI Native 상담체계(AICC) 개발 계약을 체결한 것도 이 솔루션 사업의 다각화를 보여주는 최신 동향이다.
다만, 솔루션 사업은 프로젝트 기반의 매출이 많아 수주 상황에 따라 변동성이 크다는 점을 유의해야 한다.
🤝 전략적 파트너십과 생태계 확장
단순 기술 공급을 넘어 글로벌 AI 생태계의 핵심 인프라로 자리매김하는 과정이다. AMD 로보틱스 파트너 네트워크에 참여하며 로봇용 온디바이스 AI 시장 공략에 나선 것은, 스마트폰과 IoT를 넘어 ‘지능형 로봇’이라는 새로운 성장 동력을 확보하려는 전략적 움직임이다.
AI 모델 경량화 기술이 로봇 내부의 제한된 컴퓨팅 자원에서도 고효율로 실행되도록 최적화함으로써, 하드웨어 설계 기업들과의 시너지를 극대화하고자 한다. 이러한 파트너십 확대는 노타가 특정 고객사에 의존하는 구조를 탈피하고, 다양한 디바이스와 산업군으로 고객 기반을 다변화하려는 의지를 반영한다.
특히 NVIDIA TAO, Qualcomm AI Hub 등 주요 반도체사의 개발 도구와 연동된다는 점은, 해당 반도체를 사용하는 전 세계 개발자들이 노타의 기술을 자연스럽게 채택하게 만드는 강력한 채널 확보 효과를 기대하게 한다.
재무 분석: 적자 확대 속 기술 검증, 유동성 관리가 관건
노타는 아직 수익성 전환이 안 된 ‘고성장 적자기업’에 해당한다. 온디바이스 AI라는 첨단 기술력을 바탕으로 매출은 급증하고 있으나, 연구개발(R&D) 투자와 인력 확충 비용이 매출 증가세를 상회하며 영업적자가 지속되고 있는 상태다.
이러한 재무적 성격은 단기적인 이익 창출보다는 기술 고도화와 시장 점유율 확보에 집중하는 성장 단계의 특징을 반영하므로, 투자자는 당기순이익보다는 매출 성장률과 수주잔고, 현금 소모 속도 등 질적 지표에 더 주목해야 한다. 종합의견은 ‘일반’으로, 재무적 안정성이 확보되지 않은 상태이므로 단기 투기보다는 중장기 기술 경쟁력 관점에서 접근하는 것이 적절하다.
📉 영업적자 확대와 그 배경
2025년 결산 기준 연결 영업이익은 153억 원의 적자를 기록하며 전년 동기 대비 4배 이상 확대되었다. 매출액이 55.3% 증가한 131억 원을 달성했음에도 손실이 커진 것은, AI 모델 최적화 플랫폼인 NetsPresso의 기술 고도화를 위한 R&D 비용과 글로벌 시장 진출을 위한 인력 증원 비용이 급격히 늘었기 때문이다.
이는 소프트웨어 기업 초기 성장 단계에서 흔히 나타나는 ‘적자 성장’ 패턴으로, 기술력 입증과 고객사 확보를 위한 전략적 비용 지출로 해석된다. 다만 이러한 적자가 언제 흑자 전환으로 이어질지는 불확실성이 남아 있어, 비용 효율성 개선 시점을 면밀히 지켜봐야 한다.
💰 매출 구조와 성장 동력
매출은 크게 ‘NetsPresso Solution'(59.4%)과 ‘Platform'(40.6%)으로 나뉘며, 솔루션 사업이 여전히 주력이다. 2025년 상반기 매출은 74억 원으로 전년 동기 대비 높은 성장세를 보였으며, 이는 Arm, NVIDIA, Qualcomm 등 글로벌 반도체 기업과의 SDK 연동 및 납품 계약 확대에 따른 것이다.
특히 두바이 교통국과의 계약 체결은 중동 시장 진출의 교두보를 마련했다는 점에서 의미가 크며, 최근 메타엠과의 AI 상담체계(AICC) 개발 계약은 B2B 서비스 영역을 넓히는 신호탄이다. 이러한 수주잔고(약 109억 원)가 향후 매출로 이어질지, 그리고 플랫폼 라이선스 매출 비중이 높아지는 구조적 전환이 일어날지가 수익성 개선의 핵심 변수다.
🏦 재무 건전성과 부채 리스크
자산총계 341억 원 중 부채총계는 159억 원, 자본총계는 181억 원으로 부채비율은 54% 수준이다. 2024년 부채비율이 98.7%에서 2025년 54%로 대폭 하락한 것은, 2025년 11월 코스닥 상장을 통한 자금 조달로 유동성이 크게 개선되었음을 의미한다.
순차입금/EBITDA가 0.78배로 낮게 산출된 것은 보유 현금이 차입금보다 많거나 차입금이 미미함을 시사하며, 단기적인 지급 불능 리스크는 낮은 편이다. 그러나 지속적인 영업적자 누적은 자본금을 잠식할 수 있으므로, 추가 자금 조달 필요성이나 현금 소모율(Burn Rate)이 중요한 모니터링 포인트가 된다.
⚠️ 신용등급과 유동성 위험
신용평가등급은 2025년 6월 기준 B-로, 상거래 이행 능력은 인정되나 환경 변화에 대한 대처 능력이 미흡하다는 평가다. 이는 아직 재무 구조가 완전히 안정화되지 않았음을 반영하며, 주요 고객사(F사 30.5% 등)에 대한 높은 의존도가 리스크 요인으로 작용한다.
특정 고객사의 수주 변동이 실적에 미치는 영향이 크므로, 고객사 다변화 진행 상황과 함께 외환 리스크(USD, EUR 노출) 관리도 중요하다. 현재는 상장 자금으로 유동성 버퍼가 확보되어 있으나, 장기적인 적자 지속 시 추가 유상증자나 채권 발행 등 자금 조달 수단이 필요할 수 있어 자본 정책 변화를 주의 깊게 살펴봐야 한다.
투자 관점: 적자 속 플랫폼 전환, 기술 검증이 주가 방향을 가를 때
노타의 현재 투자 매력은 ‘적자라는 재무적 약점’과 ‘온디바이스 AI라는 성장 동력’이 충돌하는 지점에 있다. 주가는 이미 미래의 흑자 전환과 글로벌 시장 지배력을 상당 부분 선반영한 상태여서, 단순한 테마성 호재보다는 실질적인 수익성 개선 신호가 관건이다.
🚀 기술적 분석
주가 강세와 수급의 괴리
최근 주가는 21,000원 부근에서 거래되며 52주 신고가(56,400원) 대비 약 63% 하락한 수준이다. 이는 초기 상장 과열이 진정된 후, 실적 부진에 대한 시장의 재평가 국면에 진입했음을 의미한다.
기술적 분석 점수가 3/5로 중상위권인 것은, 단기 하락 모멘텀이 소진되고 횡보 장세로 진입하며 지지선에서 매수세가 나타나고 있음을 시사한다.
특히 최근 20일간의 수급 흐름을 보면 외국인이 3만 주, 기관이 4만 주를 순매수하며 양적인 수급이 형성되고 있다. 이는 기관과 외국인이 극단적인 매도 국면을 지나, 현재 가격대에서 노타의 기술력(온디바이스 AI 최적화)을 일정 수준 인정하며 포지션을 재조정하는 단계로 해석할 수 있다.
다만, 이 매수세가 주가를 신고가까지 다시 끌어올릴 만큼의 강도인지, 아니면 단순한 하락 방어 성인지가 향후 추이를 가를 핵심 변수다.
🏗️ 사업 구조적 강점
플랫폼 기반의 생태계 확장
노타의 핵심 경쟁력은 단발성 용역이 아닌, 반복 매출이 가능한 ‘NetsPresso Platform’에 있다. 2025년 기준 매출 비중에서 Solution(59.4%)이 Platform(40.6%)을 앞섰으나, Platform 비중은 지속적으로 확대되는 추세다.
이는 고객이 노타의 기술을 일회성 도입을 넘어, 자체 AI 모델 개발의 표준 도구로 채택하고 있음을 의미한다.
Arm, NVIDIA, Qualcomm 등 글로벌 반도체 기업들과의 SDK 연동 및 납품 계약은 단순한 제휴를 넘어, 노타의 기술이 글로벌 AI 인프라의 ‘표준’으로 자리 잡고 있음을 입증한다. 특히 AMD 로보틱스 파트너 네트워크 참여는 온디바이스 AI의 적용 범위가 스마트폰을 넘어 로봇, IoT 등 더 넓은 엣지 디바이스 시장으로 확장되고 있음을 보여준다.
이러한 생태계 내 포지셔닝은 노타가 단순한 소프트웨어 개발사를 넘어, AI 하드웨어와 소프트웨어를 연결하는 필수 인프라 제공자로 진화하고 있음을 의미한다.
📉 기본적 분석
고성장 대비 높은 손실, 유동성 리스크
기본적 분석 점수가 0/4로 가장 낮은 것은, 노타가 여전히 ‘적자 기업’이라는 재무적 현실 때문이다. 2025년 연결 기준 매출은 131억 원으로 전년 대비 55.3% 증가했으나, 영업이익은 -153억 원, 당기순손실은 -166억 원으로 적자가 확대되었다.
이는 매출 증가분보다 연구개발(R&D) 투자와 인력 증원 비용이 더 빠르게 증가했기 때문이다.
자기자본이익률(ROE)이 -62.9%이고 주가순자산비율(PBR)이 19.0배인 것은, 시장이 노타의 현재 자산가치나 수익성이 아닌, 미래의 기술 독점성과 성장성만 평가하고 있음을 보여준다. 부채비율은 54%로 자본 구조가 일부 안정화되었으나, 지속적인 현금 소모로 인해 유동성 관리가 중요한 리스크 요인으로 작용한다.
주주환원 정책(배당, 자사주)이 전무한 것도, 회사가 성장에 필요한 자금을 내부에 축적해야 하는 단계임을 반영한다. 따라서 투자자는 ‘매출 성장’ 자체보다 ‘영업손실 폭의 축소’와 ‘현금 흐름의 개선’에 더 집중해야 한다.
🔍 수익성 및 핵심 동인
수주 잔고와 신규 계약의 질
노타의 향후 수익성 개선은 ‘수주 잔고의 질’과 ‘신규 계약의 규모’에 달려 있다. 2026년 6월 말 기준 수주 잔고는 약 116억 원으로, 직전 분기(121억 원) 대비 소폭 감소했다.
이는 기존 프로젝트의 매출 인식(인수인도)이 활발하게 이루어졌으나, 새로운 대형 계약이 즉시 이를 대체하지 못했기 때문이다.
최근 메타엠과 체결한 AI Native 상담체계(AICC) 개발 계약은 이러한 공백을 메우는 중요한 신호다. 계약 금액이 비공개라 규모를 정확히 파악할 수 없지만, AI 상담 분야는 고부가가치 서비스로 평가받아 노타의 Solution 사업 확장성을 보여준다.
또한, 문샷AI의 ‘키미 K3’ 모델 경량화 성공 사례는 노타의 기술이 중국 AI 모델에도 적용 가능함을 입증하며, 글로벌 시장에서의 기술 검증도를 높이는 계기가 되었다. 이러한 기술 검증 사례들이 실제 반복 매출로 이어지는지가 수익성 전환의 핵심 동인이 될 것이다.
향후 관전 포인트: 흑자전환 시기와 고객 다변화 속도
🔍 관찰포인트
노타의 투자 매력은 ‘적자 해소 시점’과 ‘수주 잔고의 현금화 속도’에 달려 있다. 현재 직전 4분기 합산(TTM) 기준 영업이익이 151억원의 적자를 기록하고 있어, 시장이 가장 민감하게 반응하는 변수는 언제 흑자전환할 수 있느냐다.
특히 2026년 6월 말 기준 수주 잔고가 1,160억원으로 전년 말(1,090억원) 대비 소폭 증가한 점은 향후 1~2년간의 매출 기반이 어느 정도 확보되었음을 시사한다. 따라서 분기별 매출 인식 규모가 수주 잔고를 얼마나 빠르게 소진하며, 그 과정에서 연구개발 비용 증가분이 매출 증가분을 상쇄하지 못하는지가 핵심이다.
만약 분기별 매출이 30~40억원 수준으로 안정적으로 인식되고, 고마진 플랫폼 사업 비중이 확대된다면 적자 폭은 점차 좁혀질 가능성이 크다.
🌐 산업 환경
온디바이스 AI 및 엣지 컴퓨팅 시장은 단순한 기술 트렌드를 넘어 필수 인프라로 자리 잡고 있다. 생성형 AI의 폭발적 성장으로 데이터센터의 전력 및 비용 부담이 커지면서, 클라우드 의존도를 낮추고 기기 자체에서 AI를 처리하는 경량화 기술에 대한 수요가 기하급수적으로 늘고 있다.
노타가 협력하는 Arm, NVIDIA, AMD 등 글로벌 반도체 거인들은 모두 온디바이스 AI 생태계 구축을 최우선 전략으로 삼고 있으며, 이는 노타의 핵심 플랫폼인 NetsPresso가 단순한 소프트웨어가 아닌 산업 표준의 일부로 자리 잡을 수 있는 토대를 제공한다. 특히 AMD와의 로보틱스 파트너십 체결은 제조 및 물류 현장의 로봇 제어용 AI 최적화 수요가 본격화되고 있음을 의미하며, 이는 기존 스마트폰/IoT 시장을 넘어 새로운 성장 동력이 될 수 있다.
💰 수익성
현재 노타의 수익성은 ‘매출 급증 vs 비용 과잉’의 구조적 모순을 겪고 있다. 2025년 결산 기준 매출은 131억원으로 전년 대비 55.3% 증가했으나, 영업손실은 오히려 27.1% 늘어난 153억원을 기록했다.
이는 AI 석·박사급 고급 인력 확보 및 글로벌 마케팅을 위한 연구개발 및 판매비용이 매출 증가율을 압도했기 때문이다. 영업이익률이 -116.8%인 것은 매출 100억원을 올릴 때마다 116억원의 손실이 발생한다는 뜻으로, 아직까지 ‘규모의 경제’가 작동하지 않는 단계다.
다만, 매출 구성에서 고부가가치 플랫폼 사업 비중이 40.6%로 지속적으로 확대되는 추세인 것은 장기적으로 마진 개선의 신호로 읽힌다. 플랫폼 라이선스 및 SDK 연동은 한 번 개발된 후 반복 판매가 가능해 한계비용이 낮기 때문이다.
따라서 매출 증가분 중 플랫폼 비중이 얼마나 빠르게 커지는지가 수익성 반등의 결정적 열쇠가 될 것이다.
본 보고서는 공개된 시세·공시·보도 등 신뢰할 수 있는 자료를 종합해 정보 제공만을 목적으로 작성됐으며, 특정 종목의 매수·매도 등 투자 권유나 투자자문이 아닙니다. 자료를 정리·검증하는 과정에서 오류나 시차가 있을 수 있습니다. 수치·전망은 작성 시점 기준이며 정확성·완전성을 보증하지 않습니다. 투자에 관한 최종 판단과 그 결과에 대한 책임은 전적으로 투자자 본인에게 있습니다.